宏观经济研究：青年失业率走高背后 环球关注

2022 年底以来，城镇调查失业率整体回落，但青年（16-24 岁）失业率继续上行，显示青年就业压力仍偏高，市场对青年失业背后反映的经济动能颇有疑虑。

对此，本篇报告对全球青年失业率进行横向纵向比较，发现青年失业与短期经济波动关系不大，背后存在长期趋势性因素。

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全球青年失业率均系统性高于整体且趋势上行，指向长期因素

防疫优化后，中国城镇调查失业率持续回落，但青年失业率却继续走高，且自2019 年以来即趋势上行。

全球来看，青年失业率均系统性高于整体，且“超额失业率”趋势上行，背后指向长期因素，与短周期经济波动相关性不大。

全球青年高失业背后：经济增长与劳动力市场灵活性提升

经济发展到一定阶段，家庭经济条件可以支持青年在面临就业时做多样化选择，全球来看，人均国家财富的增长与青年超额失业率变化有一定的正相关性，背后可能是家庭财富的积累，支持青年成为NEET（未在上学，未在就业，未在受训）族，表现为“慢就业”甚至不就业。

此外劳动力市场灵活性上升，青年兼职占比趋势性提升，且明显高于25-64 岁群体，可能也使得其就业更容易受冲击。

聚焦短期：中国2023 年青年就业压力仍高

诚然，青年失业率与中长期经济趋势更相关，但过去两年青年失业率出现快速上行，这背后可能还是存在短期因素影响。

供给端来看，2023 年，青年人口数量本身在增多，其中前两年扩招的研究生今年也将毕业，滚续到今年就业，失业率本身面临压力。

需求端来看，疫情冲击制造业、高接触性服务业等吸纳青年就业较多的行业。2020 年，制造业大类以及住宿餐饮、教育、居民服务等服务业对青年就业的“超额吸纳”（某行业在青年当中就业占比-在整体当中就业占比）明显高于其他行业。而2022 年疫情期间制造业以及住宿餐饮、教育、居民服务等线下高接触性服务业受冲击均较为明显，或使得青年失业率攀升幅度高于整体。

总体来看，青年失业率走高可能更多是经济发展到一定阶段的伴生现象，与短期经济修复可以共存。通过对青年失业率进行横向纵向比较，我们发现青年与整体失业率的缺口在全球范围内均存在趋势上行，这可能是经济发展的伴生现象，而非完全指向短期经济压力。

风险提示：国内外经济政策不确定性。

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